Když se hovoří o krizi v oblasti nemovitostí, je lákavé hledat paralely s tím, co se odehrálo ve Španělsku od roku 2008. Čínský případ však vybočuje ze všech známých vzorců: ceny rezidenčních nemovitostí klesají již 37 měsíců v kuse, a přesto přibližně 90 % domácností v zemi vlastní byt, ve kterém bydlí. Nejedná se ani o propad v západním stylu, ani o klasickou bublinu, ale o něco mnohem jedinečnějšího.
Tato míra vlastnictví nevznikla samovolně. Je výsledkem tří desetiletí cílené politiky. V roce 1989, kdy Čína ještě udržovala systém veřejného bydlení zděděný po sovětském modelu, vlastnila svůj dům sotva polovina městských obyvatel. V roce 2017 již tento podíl dosáhl 90 %, jak vyplývá z výzkumů založených na průzkumu Chinese Household Finance Survey. Čínská lidová banka, centrální banka země, dokonce odhadla tento podíl v městských oblastech na 96 %.
Abychom si uvědomili, co to znamená, stačí porovnat: ve Spojených státech se míra vlastnictví pohybuje kolem 65 % a ve Španělsku, zemi, kde je koupě domu považována téměř za kulturní tradici, se drží kolem 75 %. Čína nejenže obě tyto hodnoty překonává, ale výrazně je předčí.
Červnová čísla: pomalá korekce, země dvou rychlostí
Nejnovější údaje čínského Národního statistického úřadu potvrzují, že klesající trend přetrvává. V červnu 2026 klesly ceny nových bytů oproti květnu o 0,15 % v 70 městech, která tento úřad pravidelně sleduje. Ceny bytů na sekundárním trhu klesly o 0,32 %, čímž se pokles zrychlil oproti 0,26 % zaznamenaným v předchozím měsíci. Z těchto 70 měst zůstalo 50 v záporných číslech a pouze 20, mezi nimi Šanghaj a Kanton, zaznamenalo mírný nárůst.
Celkově však není rozsah korekce tak prudký, jak by se mohlo zdát. Čínská korekce probíhá pomalu a kontrolovaně, což je velký rozdíl oproti náhlému propadu, který postihl španělský trh. To dobře ilustruje následující údaj: ve čtyřech velkých metropolích země, tedy v Pekingu, Šanghaji, Kantonu a Šen-čenu, ceny bytů z druhé ruky v červnu dokonce vzrostly o 0,3 %, čímž již čtvrtý měsíc v řadě zaznamenaly mírný nárůst. Odborníci z institucí, jako je banka ING, interpretují tyto signály jako počáteční, byť zatím křehký náznak toho, že trhy s největším objemem transakcí by mohly dosáhnout dna. Rýsuje se tak Čína dvou rychlostí: velká hlavní města se začínají stabilizovat, zatímco střední a malá města, zatížená nadbytkem postavených bytů a nižším přílivem nových obyvatel, nadále táhnou celostátní průměr dolů.
Antispekulativní politika a nástroje Pekingu
Existuje věta Si Ťin-pchinga, kterou analytici čínského realitního sektoru znají nazpaměť a která se opakuje již od doby předtím, než se společnost Evergrande v roce 2021 ocitla v krizi: „Byty jsou k bydlení, ne ke spekulacím.“ Centrální vláda se však neomezila pouze na rétoriku, ale nasadila celou řadu konkrétních opatření. Peking zrušil minimální úrokovou sazbu hypoték, snížil požadovanou výši vlastní účasti při koupi prvního bydlení na 15 % — oproti 25 %, které se vyžadují u druhého bydlení, a až 75 % u třetího — a zřídila úvěrovou linku ve výši 500 000 milionů juanů, což odpovídá přibližně 63 000 milionů eur, aby místní samosprávy a veřejné podniky mohly odkoupit neprodané byty a přeměnit je na byty s regulovaným nájemným nebo cenově dostupné bydlení.
Tato strategie je přesně opačná než ta, která se uplatňuje ve Španělsku: místo podpory výstavby nových bytů k uvolnění napětí stát odkupuje již postavený bytový fond, který nenachází kupce. Byty nezmizí, pouze změní majitele.
Majitelé ano, ale jak je to doopravdy?
Je třeba upřesnit titulek. Nedávné výzkumy upozorňují, že ne všechny nemovitosti jsou stejné: jedna věc je vlastnit nemovitost jako investici, která může být prázdná nebo pronajatá, a zcela jiná věc je bydlet v bytě, jehož jste vlastníkem. Tento rozdíl se od roku 2008 prohloubil zejména mezi mladou populací. Údaj, že 70 % lidí mladších 35 let je již evidováno jako vlastníci, je tedy třeba uvést do kontextu: značná část této generace získává nemovitost díky takzvanému modelu „šesti peněženek“, což znamená, že na shromáždění peněz na zálohu přispívají jak rodiče, tak prarodiče kupujícího, a nikoli vlastními finančními prostředky.
Strukturální závislost, která nutí opatrně šlapat na brzdu
Stavební sektor představuje přibližně 30 % čínského HDP a v letech největší stavební euforie dosáhly investice do nemovitostí samy o sobě téměř čtvrtiny veškeré ekonomické aktivity země. Tato strukturální závislost staví vládu před dilema: nemůže tolerovat náhlý propad, protože bydlení představuje většinu úspor rodin, ale zároveň nemůže dovolit, aby ceny opět vzrostly v důsledku spekulací, což by znovu nafouklo bublinu. Jedinou schůdnou možností je doslova postupovat pomalu po celá léta. Dostupné údaje naznačují, že se to prozatím daří, i když trvání této korekce se již stalo nejdelším v nedávné historii země.