Společnost MicroStrategy, která vsadila svůj osud na bitcoin, čelí hrozbě vyloučení z klíčových indexů MSCI. Investoři ztrácejí důvěru, akcie se propadají a kryptostrategie se mění v existenční riziko.
Společnost MicroStrategy Michaela Saylora čelí první (a možná předvídatelné) existenční výzvě od chvíle, kdy se rozhodla učinit z obchodování s bitcoiny svou hlavní firemní strategii. Finanční gigant MSCI zvažuje, že od roku 2026 vyloučí společnost MicroStrategy ze svých hlavních akciových indexů, jako jsou MSCI USA a MSCI World.
Odůvodnění MSCI dává smysl, protože se domnívá, že tím, že má více než 50 % své rozvahy v kryptoaktivech, se MicroStrategy podobá spíše investičnímu nástroji než tradiční provozní společnosti, a proto by neměla být zařazena do stejných indexů jako ony. Toto rozhodnutí odráží rostoucí obavy ve finančním sektoru ohledně toho, jak klasifikovat a zacházet se společnostmi, které mají významnou expozici vůči kryptoměnám, aktivům známým svou extrémní volatilitou
Dokonalá bouře
Iniciativa MSCI se setkala s velkým ohlasem u dalších ekonomických subjektů. Například banka JPMorgan v této burzovní atmosféře zopakovala riziko investování do bitcoinu i MicroStrategy, což vyvolalo hněv bitcoinové komunity, která zašla tak daleko, že vygenerovala výzvy k bojkotu banky.
CRASH JP MORGAN, BUY $MSTR (& BITCOIN) https://t.co/dRoxYSlGdL pic.twitter.com/BS0fRzT5HV
— Max Keiser (@maxkeiser) November 23, 2025
Podle těchto odhadů JPMorgan by vyřazení z indexů MSCI mohlo vést ke ztrátě až 9 miliard dolarů (cca 8 miliard Kč) od pasivních investorů, pokud by ostatní indexy kopírovaly krok společnosti vedené Henrym A. Fernandezem, což by vyvolalo masivní nucené prodeje a silný odliv likvidity.
To přichází v již tak obtížném období pro společnost, které se shoduje s jedním z nejhorších poklesů bitcoinu za poslední roky. Od doby, kdy v říjnu zaznamenala své historické maximum, se kryptoměna propadla o 35 %, což je kolaps, který snížil celkovou hodnotu kryptotrhu přibližně o 1 miliardu eur. Tento druh volatility je dobře známou vlastností kryptoměn, které sice nabízejí potenciálně vysoké výnosy, ale zároveň s sebou nesou značná rizika.
Pro společnost MicroStrategy to znamená historické ztráty z jejího kolosálního portfolia 649 870 bitcoinů. Situace je natolik kritická, že akcie společnosti MicroStrategy (MSTR) se během jediného roku propadly přibližně o 60 %, což je ještě prudší pád než u samotného bitcoinu. Tato slabá situace přilákala „žraloky“ z Wall Street, neboť investoři sázející proti společnosti akumulují teoretické kapitálové zisky (v závislosti na trhu s bitcoiny a jeho vývoji se jedná o velmi nestabilní odvětví) ve výši 6 miliard eur.
Tváří v tvář krizi byla Saylorova reakce nejpředvídatelnější a nejběžnější mezi tímto typem manažerů, když vystoupil na obranu svého obchodního modelu. V přímočaré reakci v příspěvku na X uvedl, že MicroStrategy není „ani fond, ani trust„, ale „strukturovaná finanční společnost založená na bitcoinech„.
Zároveň se Saylor v rozhovoru pro Fox News snažil situaci bagatelizovat, když v nedávném rozhovoru uvedl, že společnost je „navržena tak, aby vydržela 80 až 90 % pokles a pokračovala v činnosti„.
Aby se společnost mohla pohybovat v těchto neklidných vodách, zkoumá pohotovostní plány zaměřené na využití svých derivátů k vytváření příjmů, a dokonce i možnost prodeje části svých podílů v bitcoinech se ztrátou, aby se vytvořila daňově výhodná likvidita. Současně stojí za zmínku, že, jak naznačil ve svém příspěvku X, Saylor v letošním roce spustil pro své investory sérii prioritních akcií s vysokou dividendou, které jsou podpořeny obchodními akciemi MicroStrategy.
Saylor tvrdí, že „toto vytváření nových zdrojů nás odlišuje od podílových fondů, které pasivně hromadí aktiva„. V tak volatilním prostředí akciových trhů nelze odhadnout, jaký bude další díl této ságy. I když, kdybych si měl vsadit, nepřekvapilo by mě, kdyby se Saylor a jeho společnost zcela přeorientovali na odvětví „podobné kryptoměnám“, možná na umělou inteligenci, nebo možná vymyslí další bublinu podobnou NFT, aby mohli v klidu spekulovat.
Nejistá budoucnost kryptoměn a MicroStrategy
Případ společnosti MicroStrategy a jejího zaměření na bitcoin odráží širší jev ve finančním světě: rostoucí akceptaci a zároveň nedůvěru ke kryptoměnám. bitcoin a další kryptoměny byly navzdory své volatilitě přijaty řadou podniků a investorů jako legitimní třída aktiv. Problémem však zůstává absence jasné regulace a spekulativní povaha těchto aktiv.
V budoucnu se pravděpodobně dočkáme zvýšené regulace kryptoměn, protože vlády a finanční instituce se budou snažit chránit investory a stabilizovat trhy. To by mohlo mít významný dopad na společnosti, jako je MicroStrategy, které vsadily velkou část své hodnoty na bitcoin. Otázkou je, zda se tyto společnosti budou schopny přizpůsobit přísnějšímu regulačnímu prostředí, nebo zda budou muset výrazně změnit svou strategii.
Případ MicroStrategy je zkrátka příkladem rizik a výnosů spojených s investováním do kryptoměn. S vývojem trhu bude zajímavé sledovat, jak se společnosti a investoři v tomto neustále se měnícím prostředí orientují.