Z německého Rheinmetallu se stal symbol nové evropské válečné ekonomiky: rekordní zakázky, bezprecedentní marže a automatizace, která zrychluje výrobu munice jako nikdy předtím. Problém? Jeho úspěch začíná být politicky neudržitelný – ne kvůli míru, ale kvůli tomu, kolik vydělává na válce.
Přeměna společnosti Rheinmetall z pouhého dalšího dodavatele v evropském vojenském ekosystému na průmyslovou velmoc s marží přes 20 % odráží novou realitu kontinentu, který přešel od obranných úspor k masivní reaktivaci své vojenské základny. Tento posun byl způsoben nestabilním geopolitickým kontextem, kdy napětí ve východní Evropě znovu oživilo zájem o obranu a bezpečnost. Ruská invaze na Ukrajinu v roce 2022 znamenala zlom, který vedl mnoho evropských zemí k přehodnocení jejich obranných rozpočtů a snaze modernizovat svůj arzenál.
A zde se objevil problém pro společnost: vydělávat příliš mnoho peněz. V situaci, kdy poptávka po výzbroji exponenciálně roste, se Rheinmetall strategicky umístil tak, aby tyto potřeby uspokojil. Společnost investovala do pokročilých technologií a do rozšíření svých výrobních kapacit, což jí umožnilo zvýšit svůj podíl na světovém obranném trhu.
Řízený gigant
Vzhledem k tomu, že se Německo pustilo do obnovy největší evropské konvenční armády, společnost zvýšila svůj vliv díky téměř úplné vertikální integraci: vyrábí kompletní munici, od nábojnice až po hnací plyn, a může vyrábět tempem, které nechává své konkurenty za sebou. Tato výrobní kapacita jí umožnila nejen získat lukrativní zakázky, ale také se etablovat jako spolehlivý partner evropských vlád, které se snaží posílit své obranné schopnosti.
Související článek
🇩🇪 Germany’s top arms maker @RheinmetallAG has become one of the biggest financial winners of Europe’s rearmament. Its stock is up 1,400% since Russia’s invasion — and by 2030, it targets €50B revenue with 20%+ operating margins, far above most Western defense firms.
— Kyrylo Shevchenko (@KShevchenkoReal) December 2, 2025
But those… pic.twitter.com/NUFEmZ2YGd
Tento rozsah jí umožnil posunout se od marží 5 % v předchozím desetiletí k hodnotám blížícím se 19 %, přičemž jejím cílem je dosáhnout 30 % v oblasti munice do roku 2030. Paradox je zřejmý: čím více vyrábí pro posílení evropské bezpečnosti, tím více se blíží úrovni ziskovosti, která může být nepříjemná pro vlády, jež tyto nákupy financují z veřejných prostředků. To vyvolává etické a politické dilema ohledně role soukromých společností v národní obraně a správy zisků ze zakázek financovaných daňovými poplatníky.
Ziskovost je tak vysoká, že hrozí, že se stane neudržitelnou
Tento paradox vysvětlila tento týden agentura Bloomberg. Rizikem pro Rheinmetall není případný mír na Ukrajině, ale přílišné vydělávání. Plán zvýšit příjmy do konce desetiletí pětinásobně na 50 miliard eur (1,225 bilionu korun) spolu s potenciálním provozním ziskem 10 miliard eur (245 miliard korun) ročně vyvolává zásadní otázky: Jak budou daňoví poplatníci reagovat, když soukromá zbrojní společnost dosáhne zisku srovnatelného se ziskem technologického gigantu? Tato situace by mohla vést ke zvýšenému tlaku veřejnosti na regulaci obranného sektoru a zajištění reinvestic zisků do společnosti.
Konkurenti, jako je BAE, rozšiřují své továrny, což by mohlo vyrovnat trh a vytvořit tlak na ceny. A současně ekonomové a analytici připomínají, že obranný průmysl má „přijatelnou hranici“ zisku, než se objeví návrhy na mimořádné daně nebo regulační kontroly. Na rozdíl od jiných evropských hráčů, kteří jsou částečně ve vlastnictví státu, je Rheinmetall zcela v soukromých rukou, což znamená, že z působivého 1400 % zhodnocení od roku 2022 německá veřejnost téměř neprofituje. To by mohlo vést k sociální nespokojenosti a tlaku na větší zapojení státu do společnosti.
Závazek k automatizaci
Prudký růst podporuje vlna investic: více než 8 miliard eur (196 miliard korun) na nové továrny na munici a střelný prach ve východní Evropě, automatizované linky schopné vyrábět 350 000 nábojů ročně s pouhými 120 pracovníky a strategická expanze do námořní oblasti po akvizici společnosti Lürssen. Automatizace umožnila společnosti Rheinmetall snížit náklady a zvýšit efektivitu, ale také vyvolala obavy ohledně dopadu na místní zaměstnanost a závislost na moderních technologiích.
Rheinmetall má ambice stát se hlavním dodavatelem výzbroje NATO v Evropě (až 25 % spojeneckých výdajů) a snaží se svůj průmyslový model zopakovat v tradičně méně ziskových odvětvích, jako je námořní sektor. Tato intenzivní robotizace však vyvolává další politický rozpor: obrovský rozmach obranného rozpočtu se nepromítá do růstu pracovních míst, který slibovaly mnohé vlády. To by mohlo vést k debatě o rovnováze mezi technologickou modernizací a vytvářením pracovních míst v obranném sektoru.
Nepředvídatelná budoucnost
Klíčovou otázkou pro analytiky je, jak dlouho dokáže Rheinmetall udržet růst a marže, které výrazně převyšují marže všech ostatních západních výrobců zbraní, aniž by vyvolal politickou, daňovou nebo konkurenční reakci. Pokud bude společnost i nadále dosahovat rekordních zisků a bude dominovat evropskému průmyslu, státy by mohly požadovat nižší ceny, zavést nová pravidla nebo si vynutit větší zapojení veřejnosti do tohoto odvětví. Udržitelnost tohoto obchodního modelu bude záviset na schopnosti společnosti Rheinmetall přizpůsobit se neustále se měnícímu regulačnímu a konkurenčnímu prostředí.
V nové evropské válečné ekonomice, kde vedle sebe existují bezpečnost a ziskovost, se společnost Rheinmetall stala symbolem většího dilematu: stále tenčí hranice mezi naléhavou potřebou přezbrojení a nepohodlností financování neočekávaných soukromých zisků ze státních prostředků. Toto dilema odráží širší výzvu pro Evropu, která musí vyvážit potřebu bezpečnosti se zásadami transparentnosti a spravedlnosti při využívání veřejných zdrojů.
Je fascinující sledovat, jak se z Rheinmetallu stal během pár let kolos, jehož zisky překonávají i technologické giganty. Článek trefně poukazuje na to, že riziko pro tuto firmu není mír, ale právě její astronomické výdělky. A já si říkám, co to vypovídá o naší době. Geopolitické napětí a válka na Ukrajině odstartovaly zcela novou válečnou ekonomiku, kde se obranu už nebere na lehkou váhu. Rheinmetall se strategicky postavil do pozice, kdy dokáže uspokojit obrovskou poptávku po výzbroji, a jeho schopnost vyrábět munici od A do Z je obdivuhodná. Nicméně, jako redaktor si nemohu nevšimnout té propasti: na jedné straně naléhavá potřeba přezbrojení a na druhé straně nepohodlnost financování takto enormních soukromých zisků z veřejných rozpočtů. Musíme si položit otázku: Kde je hranice přijatelné ziskovosti v odvětví, které je životně důležité pro naši bezpečnost, ale zároveň je závislé na našich penězích?