Boom umělé inteligence připomíná investiční šílenství 90. let – s tím rozdílem, že teď se hraje o čipy, datacentra a přísliby AGI. Americká vláda ale dává jasně najevo: žádná firma nebude „příliš velká na pád“. Ani OpenAI.
Americká technologická scéna zažívá „déjà vu“, které mnozí ekonomové nechtěli znovu vidět. Obři odvětví umělé inteligence – OpenAI, Anthropic, Google DeepMind nebo Cohere – v posledních měsících podnítili investiční horečku připomínající dotcomy 90. let. Rozdíl je v tom, že nyní není palivem širokopásmové připojení, ale čipy umělé inteligence, datová centra a přísliby vývoje zatím vzdálené obecné umělé inteligence.
Vzestup umělé inteligence vyvolává nebývalý zájem, a to oprávněně. Umělá inteligence má potenciál proměnit celá odvětví, od zdravotnictví přes logistiku, vzdělávání až po zábavu. S velkým příslibem však přichází i velké riziko. Společnosti investují kolosální částky do výzkumu a vývoje a doufají, že se jim v budoucnu výrazně vrátí. Toto šílenství vedlo k nadsazenému ocenění mnoha startupů v oblasti umělé inteligence, které připomíná dotcomovou bublinu z konce 90. let.
Trump loves AI, and the MAGA world is getting worried
byu/Old-School8916 intechnology
S tím, jak soukromý sektor zrychluje své výdaje, se však nad trhy vznáší znepokojivá otázka: co se stane, pokud některá z těchto společností skončí na dně, jako tomu bylo během jiné krize (2008)? Odpověď přišla tento týden z Bílého domu a není taková, jak mnozí očekávali.
Červená linie Trumpovy administrativy
David Sacks, rizikový kapitalista a současný hlavní poradce prezidenta Donalda Trumpa pro umělou inteligenci a kryptoměny, se vyjádřil nekompromisně: „Žádná federální pomoc pro společnosti zabývající se umělou inteligencí nebude“. Ve zprávě zveřejněné na síti X k tomu Sacks poznamenal:
„V současné době je to pro nás velmi důležité. Spojené státy mají nejméně pět společností, které stojí v čele vývoje modelů umělé inteligence. Pokud jedna z nich selže, její místo zaujmou jiné.“
Jeho prohlášení, později podpořené vystoupením před podnikatelskými médii, znamená jasnou červenou linii: vláda bude podporovat zavádění infrastruktury a energie potřebné pro novou ekonomiku založenou na algoritmech, ale nebude vkládat veřejné peníze do záchrany žádné společnosti, pokud bublina splaskne.
Podle Sacksových vlastních slov je prioritou „budování, ne záchrana“. Za tímto tvrzením se skrývá pragmatický pohled na trh: pokud je ekosystém umělé inteligence tak revoluční, jak slibuje, měl by být schopen se sám zregenerovat bez státních zásahů. A pokud ne, bylo by lepší zasáhnout brzy, než až bude ekonomická expozice systémová.
Přístup „nechme to padnout“ se může zdát tvrdý, ale je v souladu s filozofií volného trhu, kterou zastává mnoho ekonomů. Vychází z toho, že trh, pokud je ponechán sám sobě, najde svou přirozenou rovnováhu. Společnosti, které se nedokážou přizpůsobit nebo inovovat, budou nahrazeny těmi, které to dokážou. Tento cyklus kreativní destrukce je hnací silou dlouhodobého hospodářského pokroku.
Harvardský ekonom Jason Furman však nedávno varoval, že růst HDP USA v roce 2025 závisí téměř výhradně na budování datových center. Bez nich by byl růst prakticky nulový. Jinými slovy: boom umělé inteligence již uměle podporuje ekonomiku, stejně jako to v roce 2007 dělaly cihly a malta.
Investor Michael Burry, proslulý předvídáním hypoteční krize v roce 2008, to shrnul v kostce: „Už jsem vsadil na krátkou pozici NVIDIA“. Toto prohlášení odráží obavy, že trh s umělou inteligencí je nadhodnocený a že očekávání neodpovídají základní ekonomické realitě.
Kontroverze Sarah Friar
Celá kontroverze začala prohlášením Sarah Friar, finanční ředitelky společnosti OpenAI, během akce Tech Live, kterou pořádal deník Wall Street Journal. Friar ve svém projevu naznačila, že se společnost zajímá o „finanční instituce a možná i o samotnou federální vládu“, aby jí pomohly zajistit úvěry potřebné k financování kolosálních investic do čipů a datových center umělé inteligence.
Výraz, který použil – backstop, přeložitelný jako „záloha“ nebo „záruka“, stačil k tomu, aby vyvolal bouři. Mnozí si to vyložili tak, že OpenAI žádá o veřejné záchranné lano pro případ finančního kolapsu. Druhý den to musel Friar na síti LinkedIn vysvětlit:
„OpenAI nežádá o státní podporu pro naše infrastrukturní závazky. Použil jsem tento termín a jen to zmátlo to, co jsem chtěl sdělit.“
Jak vysvětlil, jeho záměrem bylo prosazovat strategické partnerství veřejného a soukromého sektoru, které by posílilo průmyslové kapacity USA, nikoliv finanční pomoc. I tak už byla tato otázka na stole pro veřejnou debatu.
Na finančních a technologických fórech se začala diskutovat nepříjemná paralela s krizí z roku 2008, kdy koncept „too big to fail“ ospravedlňoval mnohamiliardovou záchranu bank a pojišťoven. To, že společnost zabývající se umělou inteligencí – odvětví uprostřed spekulativního boomu – začala mluvit o údajných státních zárukách, vyvolalo poplach.
OpenAI na vážkách
Požár se snažil uhasit sám generální ředitel OpenAI Sam Altman, který vydal dlouhé prohlášení na X:
„Pokud se nám to nepovede a nedokážeme to napravit, měli bychom zkrachovat. Ostatní společnosti budou nadále odvádět dobrou práci a sloužit zákazníkům“.
Altman vysvětlil, že jeho společnost má na příštích osm let závazky v hodnotě 1,4 miliardy dolarů (asi 32,2 miliardy Kč), které se zaměřují na rozšiřování datových center a dohody s výrobci čipů. Očekává, že do konce roku 2025 skončí s ročním obratem přes 20 miliard dolarů (asi 460 miliard Kč) a do roku 2030 má ambice dosáhnout „stovek miliard“.
Za tímto optimismem se však skrývá aritmetika, která analytiky zneklidňuje. OpenAI nadále pálí peníze závratným tempem: jen v posledním čtvrtletí prodělala více než 11,5 miliardy dolarů (asi 264,5 miliardy Kč), zatímco konkurenti, jako je Google, prostřednictvím Gemini lámali rekordy v příjmech. Její obchodní model závisí na naději, že dosáhne AGI – což je příslib, který je zatím daleko – a že náklady na výpočetní techniku nebudou prudce růst rychleji než její příjmy.
Situace společnosti OpenAI odráží tlak, kterému čelí mnoho společností zabývajících se umělou inteligencí. S rostoucí konkurencí se potřeba neustálých inovací a finančních zdrojů stává kritickou. Společnosti, které nedokážou držet krok, mohou čelit nejisté budoucnosti.